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中银国际:观澜经济研究

2019-12-02 23:05:03来源:励志吧0次阅读

中银国际:观澜经济研究 2016-07-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

6月CPI同比连续第二个月回落至1.9%,环比下跌0.1%。食品价格同比已由3月7.6%的高位放缓至4.6%,环比下降1.4%。非食品价格平稳微升,同比较上月增加0.1个百分点至1.2%。洪灾影响有限,三季度重回“1时代”。PPI降幅收窄步伐放缓。6月PPI同比由5月的-2.8%继续收窄至-2.6%,但改善步伐较前5个月显著放缓,环比也在四个月中首次转负。往前看,预计PPI仍将改善,但步伐将慢下来。

华泰证券食品价格是CPI回落主因,非食品价格保持平稳。2016年6月份CPI同比上涨1.9%,5月份为2.0%,回落0.1个百分点。两原因致使CPI涨幅出现回落:一方面,鲜菜、鲜果和蛋价环比下降明显;另一方面,猪肉价格虽然环比出现上涨。洪涝灾害短期拉升物价,影响程度有限,中长期无影响。CPI涨幅短期回落,全年CPI涨幅仍然维持1.8-2.0%的判断,预计PPI跌幅有望持续收窄,全年PPI涨幅维持-3.0%的跌幅。政策展望:货币政策仍然维持“灵活适度”的基调。

海通证券6月CPI再度回落。6月CPI同比1.9%,连续两月回落,环比下降0.1%。食品价格同比续降。6月食品类价格同比从上月的5.9%降至4.6%,环比下降1.4%。非食品价格同比上升。6月非食品价格同比上涨1.2%,比上月回升0.1个百分点,环比上涨达0.2%。7月通胀或保持平稳。6月PPI再度回升。6月PPI同比下降2.6%,较上月-2.8%降幅继续缩窄,环比-0.2%。7月PPI继续改善。7月以来油价有所回落,但钢价、煤价出现大幅上涨,预测7月PPI环比微升0.1%,同比降幅缩窄至-1.8%。通胀缓中趋稳,货币短期稳健,短期内降准概率下降。

申万宏源6月CPI同比1.9%,预期2.0%,前值2.0%;中国6月PPI同比-2.6%,预期-2.7%,前值-2.8%。CPI下降主因鲜菜鲜果类价格下跌所致。6月食品烟酒环比下降0.9%,影响CPI下降0.28个百分点。其中最主要的是鲜菜价格下降12.5%,影响CPI下降约0.29个百分点。

PPI环比由正转负,6月PPI同比下降-2.6,环比由升转降,从上月上涨0.5%转为本月下跌0.2%。环比由正转负主要原因是黑色工业品行业价格由升转降。南方洪涝灾害对整体物价的影响有限,但局部地区冲击较大,谨防三季度涝灾之后的旱灾。

平安证券6月份,全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨1.9%,环比下降0.1%;全国工业品出厂价格(PPI)同比下降2.6%,环比下降0.2%。

6月CPI重回“1时代”,物价稳中趋降。蔬菜价格继续拉动食品价格下行,是造成CPI环比继续下跌的主要原因,而非食品价格则呈现小幅上涨的趋势。从各分项来看,6月食品价格环比下跌1.4%,同比上涨4.6%。三季度物价或为年内低点,货币政策维持稳健。我们认为下半年货币政策仍将维持稳健,央行近期的货币政策操作已初步显现出“重价格轻数量”的转型特征;在市场流动性价格平稳的情况下,进一步宽松的概率较小。PPI环比由升转降,同比跌幅收窄。6月份大宗商品价格较为疲弱,在全球经济低迷的背景下,英国脱欧公投又进一步加大了经济环境不确定性。我们预计7月份PPI环比-0.2%,同比-2.2%。

国金证券6月CPI环比小幅下滑0.1%,主因蔬菜下滑对于食品类价格的拖累,猪肉环比涨幅继续收窄;非食品类价格环比略有上升,受暑期临近影响,交通工具用燃料和旅游环比涨幅更为明显。PPI同比连续六个月改善,但环比由升转降,主因生产资料由升转跌,其中传统行业上下游齐降,但上游表现好于下游;石油类表现尚可,且下游表现好于上游。未来看,认为本次洪涝灾害可能引起粮食价格上涨,并造成通胀上行压力,但考虑放储、食品类权重下调以及蔬菜生长短周期和猪肉价格高基数等因素,预计总体影响不大,3季度通胀仍将下行,4季度企稳温和回升,全年不改V型走势。考虑到3季度通胀温和下行,经济增长动力不强,货币政策预计边际宽松。考虑到近期货币政策方向不明无法向市场和经济主体释放明确的政策信号,不利于经济增长和金融稳定,不排除近期降准的可能性。

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