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长江证券油价接下来怎么走

2019-09-12 18:28:02来源:励志吧0次阅读

长江证券:油价接下来怎么走 2019-04-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点油价上半年因地缘政治等或仍处高位,下半年因需求下滑、美油增产等或将承压1月以来,全球经济景气持续回落下,油价因供给收缩大幅上涨。年初以来,摩根大通全球制造业PMI持续下滑,但原油供给收缩推动油价自低位大幅上涨超30%。其中,沙特和俄罗斯等执行新的减产协议,主动削减产量;同时,伊朗、委内瑞拉和利比亚等减产豁免国,因地缘政治事件冲击等,产量被动下滑。

上半年,受美国制裁伊朗等地缘政治事件影响,油价或仍处高位。美国2018年11月给予部分地区进口伊朗原油180天豁免期,豁免期结束后需将进口降至0。目前,伊朗原油出口为100~130万桶/日。随着进口伊朗原油豁免期限将于5月到期,若伊朗原油出口大幅下滑,供给端快速收缩或继续对油价形成支撑。

下半年,伴随全球经济景气加速下滑,及美油增产、带动原油供给扩张,油价或面临下行压力。一方面,随着美国由被动补库转向主动去库、经济景气回落趋于加速,全球经济景气趋进一步下滑;同时,伴随页岩油盈亏平衡点低企,及主产油区运能困境有望缓解等,美国原油趋于增产、带动全球原油供给扩张。

未来几个月,油价变化可能与猪价形成共振,加大国内CPI快速上行风险。回溯历史,“猪油共振”出现时,国内通胀压力往往较大。近期,非洲猪瘟扩散导致国内猪肉供给大幅收缩,猪价上涨节奏快于以往、幅度趋于扩大。若“猪油”形成共振,中性情景下,国内CPI未来几个月或加快上行,年中或达3%左右。

宏观经济跟踪:美国3月CPI同比超出预期,欧元区2月工业产出环比下滑美国:3月CPI同比增长1.9%、高于预期1.8%和前值1.5%,核心CPI同比增长2%、不及预期和前值2.1%。欧洲:欧元区2月工业产出环比减少0.2%,好于预期的减少0.5%,英国2月工业产出环比增长0.6%,超出预期0.1%。

大类资产走势:主要股指涨跌分化,长端国债收益率多数上行,原油继续上涨全球股市:全球股市涨跌分化。美股纳斯达克、标普500分别上涨0.6%、0.5%,道琼斯小幅下跌;其它股指方面,恒生指数下跌0.1%,日经225指数上涨0.3%。

全球债市:长端国债收益率多数上行。10Y美债收益率上行7bp至2.57%;10Y英债、德债、法债分别上行9.6bp、4.8bp、3.7bp至1.21%、0.06%、0.40%。

外汇市场:美元指数下跌0.43%至96.97;其他货币,英镑、欧元兑美元分别上涨0.28%、0.74%至1.3074、1.1299,美元兑日元上涨0.26%至112.02。

大宗商品:黄金下跌0.03%至1295美元/盎司;受OPEC3月原油产量降至近年新低等影响,Brent、WTI油价分别上涨1.7%、1.3%至71.6、63.9美元/桶。

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