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高华证券:8月份工业企业利润继续下降

2019-12-04 14:06:14来源:励志吧0次阅读

高华证券:8月份工业企业利润继续下降 2015-09-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基本观点:

8月份工业企业利润环比和同比双双下降,与8月份工业增加值增速的疲弱表现相一致。

关键数据:

8月份工业企业利润同比增速为-8.8%(我们季调后的环比折年增幅为-51.4%),而7月份同比增速为-2.9%(季调后环比折年增幅为-26.6%)。

要点:

8月份工业企业利润环比和同比双双下降。“金属冶炼和压延加工业”、“汽油和天然气开采业”以及“汽车制造业”等大多数分行业的利润情况恶化。在我们追踪的主要行业中,只有“电气机械和器材制造业”以及“农副食品加工业”的利润增幅出现了小幅同比改善。

8月份工业企业利润的下降与当月工业增加值数据的走弱相一致。此外,投资收益下降也是总体利润同比增速较7月份下滑的一项原因。8月份投资收益较去年同期增加了人民币41亿元,而7月份增幅为110亿元。

国家统计局发表的数据解读显示,人民币贬值所导致的财务费用上升也是8月份企业利润走低的原因之一。我们无法确切得知人民币贬值造成财务费用增了多少,但是8月份规模以上工业企业的整体财务费用同比上升了23.9%,而7月份同比降低了3%。在工业企业领域,财务费用在整体成本中所占的百分比只是很小的个位数。

9月份的工业企业利润增速可能进一步面临下行压力,因为月初的实体经济增速似乎较为疲软(9月份财新/Markit制造业PMI预览值的表现以及北京及周边地区的停限产措施均指向这一点),而且其它结构性产能过剩问题仍在影响企业的定价能力。非常疲弱的工业企业利润数据以及其它经济走软信号会令决策层保持高度警惕。我们预计当局会在年内剩余时间保持明确的放松倾向。政策放松、再加之停限产等一次性因素所带来拖累的消退,有望共同推动2015年四季度环比增速走强。

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