法甲

京东60亿回购股票真相应付供应商账款将超

2019-06-20 03:44:18来源:励志吧0次阅读

  北京时间9月8日,京东宣布启动一项为期两年的,规模约为60亿元人民币(10亿美元)的股票回购计划。京东最新一季财报披露,公司拥有175.36亿元现金和现金等价物,但同样在财报中指出,这一季度京东的应付账款高达255.25亿元人民币,这意味着京东此次回购股票的资金,将进一步扩大应付账款即应付供应商货款的规模。

  8月中概股一片惨淡,京东的情况尤其糟糕。以8月10日阿里联手苏宁为界限,因为竞争压力,摩根斯坦利下调京东评级为持有,于是京东股价从那时开始不断下跌至22.81元,迫近发行价。在过去一个月下跌了29%,比历史高位下跌了超过40%。

  面对整体下跌,百度阿里相继推出了回购计划,迫于压力京东必须拿出一个回购方案。但京东的回购,和百度阿里相比面对一个难堪的问题:现金哪里来?

  百度和阿里是有着充足盈利能力的互联巨头,而京东至今为止没有产生规模化利润利润的一家重资产的零售公司。对比三家公司财报可见一斑,截止根据最新一季度,百度产生了36.62亿利润,账面有750亿元(121亿美元)现金和现金等价物,阿里更有净利润308.16亿,手握惊人的有1223.41亿元人民币的现金及现金等价物,每季度产生近百亿的自由现金流。

  但京东自采自销的重模式,决定了盈利遥遥无期,事实上从2011年开始,京东每年的财务状况就一直处于亏损状态2014年总亏损49.96亿。那京东回购股票的现金从何而来?

  京东最新一季财报披,公司拥有175.36亿元现金和现金等价物,但同样在财报中指出,这一季度京东的应付账款高达255.25亿元人民币,拥有现金数量低于欠供应商的账款数量,京东是怎么做到周转?

  奥秘就在于供应商货款的周转周期,用这一季的货款还上一季。会计专家马昊锐对这个模式有着经典的论述:一家企业依赖其所掌握的卖场资源,在与供应商的谈判中形成压倒性优势,相当于它不用投钱,靠供货商的钱就可以运营,而且应付账款是无须支付利息的负债。

  举个例子,京东从商家进了10亿元的货,然后在20天将货卖出去,基本上消费者的钱当天(货到付款)或者第二天(信用卡刷卡)就能收上来,假设京东和宝洁商定的账期是60天,那么等于宝洁的10亿元货款有40天是趴在京东的账户,京东可以将这些钱进行投资,获得收益。

  财报披露,京东目前的平均账期是42天左右,不同品类略有各有不同。每一季度都是用这次收到的货款,去还上一季度欠着的货款,由于京东作为强势渠道,商家一般会按照零售业的行规,允许这样的收款延后,京东就依靠商家货款的拆东墙,补西墙来完成现金流的周转,实现从不盈利也不会倒闭的神奇现象。

  但是一旦要进行回购,投资这样的重大资本运作,这样的货款腾挪术就会变得有些危险。京东本次承诺在两年内回购80亿元股票,又宣布45亿入股永辉,也就是意味着,京东要在未来两年从供应商货款中,想办法弄出150亿现金。

  更要命的是,京东超过50%的业务还是微利的自营,加上还在不断增加的8万员工,他们随着劳动力成本上升不断提高的工资成本,最后面对竞争必须支出的市场营销成本,这一切都必须让刘强东从货款中挤出。

  刘强东在创业时代总共融到了20多亿美元,但是到了资本市场,这场金钱游戏可能更加残酷,京东的货款周转模式,还能继续吗?

老年冠心病的护理
老年人健忘吃什么好
什么药阴虚阳虚一起补
分享到: